La heterogeneidad de la empresa familiar y su efecto sobre la estructura de capital: el papel de la riqueza socioemocional

Abstract

La presente tesis doctoral reexamina las decisiones acerca de la estructura de capital de la empresa familiar, aportando nuevas evidencias sobre el efecto que en dichas decisiones ejercen la heterogeneidad y la riqueza socioemocional de este grupo de empresas. En particular, además de los determinantes tradicionales, exploramos la influencia de la implicación familiar en la propiedad, dirección y órgano de administración —individual y conjuntamente—, y de la generación familiar a cargo del negocio. Utilizando la técnica Partial Least Squares, nuestros resultados apoyan un mayor nivel de endeudamiento en aquellas empresas que cuentan con un mayor grado de implicación familiar conjunta y que están en manos de la primera generación. De forma individual, la implicación familiar en la propiedad y en el órgano de administración también influyen directamente en el nivel de deuda. Dichos resultados tienen implicaciones prácticas para las empresas familiares, así como para sus relaciones internas y externas. The present doctoral research dissertation reassesses family firm capital structure decisions, providing new evidence concerning the effect of the heterogeneity and socioemotional wealth in these companies on such financing decisions. In particular, in addition to the traditional determinants of capital structure, we explore the influence of the family involvement in ownership, management and board of directors – individually and jointly – and of the generational stage of the business. Using the partial least squares technique, our results support a higher level of debt in those firms with a higher joint family involvement and a lower generational stage – first-generation family firms. Individually, family involvement in ownership and the board of directors also directly influences the level of indebtedness. Consequently, these results have practical implications for family firms, as well as for their internal and external relationships.